货币政策，或者主要是“操纵”政策。利率是中央银行影响经济增长和通货膨胀的框架。为了扭转2008年金融危机带来的信贷危机，中央银行已将利率降低到前所未有的低水平。随着美联储试图将利率恢复到接近金融危机之前的水平，美国股市已经经历了剧烈的波动。在经济低迷时期，中央银行试图通过降低利率来解决信贷瘫痪的问题。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，“历史上严重的经济衰退需要将政策利率降低3-6个百分点才能抵制。”美联储在西方主要中央银行中的利率最高，但仅为2.5。 ％。尽管美国股市有十年的牛市，但在下一次严重的衰退中，传统的货币政策将不可避免地陷入困境。由于仅靠降息还不足以扭转2008年的金融危机，因此世界各地的中央银行设计了新形式的非常规货币政策。除了量化宽松，中央银行还首次将利率设定为负值。在这样一个负利率的世界里，储蓄的公民将遭受很多损失。尽管通货膨胀本身被视为对储蓄的一种惩罚，但负利率将进一步损害储户的利益。支持者认为，在严重的信贷危机中，当消费完全瘫痪时，负利率是防止进一步储蓄和刺激投资的唯一途径。美联储官员甚至讨论了面对下一次金融危机在美国实施负利率的可能性：您能想象，除了通货膨胀之外，您的储蓄还会再贬值2-4％？当下一次经济衰退来临时，全球央行数十年的宽松货币政策可能使这种情况不可避免。中央银行无法将利率提高到抵抗金融危机所需的3-6％利率，严重限制了货币政策可以发挥的作用。国际货币基金组织（IMF）等经济机构正在针对这种未来的经济形势起草全面的政策研究，以为这一未来做好准备。负利率的一个问题当然是各国将如何实施？如果您的银行帐户需要额外征收2-4％的税，您可以将所有存款转换为现金以避免这种损失吗？瑞典是负利率政策的先驱（目前为-0.25％），也是向无现金社会过渡的领导者。公众将存款转换为现金的能力是负利率政策的主要漏洞。实际上，国际货币基金组织提出了一种所谓的“双重货币体系”，即，实物现金和电子货币是分开的。现金转换将受到严厉惩罚，相对于电子现金，实物现金将以负利率贬值。由于瑞典是该领域的先驱，因此我们可以看看瑞典无现金实验的效果。实验指出：“无现金社会的优点之一是，它更容易追踪犯罪活动，我们也许能够阻止其中的一些活动。缺点是每个人都会被跟踪。我们将失去我们的隐私。”随着人们完全过渡到由国家直接管理的数字银行帐户，将形成一个社会，每个人都受到严密监控。实物现金具有强大的隐私优势，但它也是贿赂，洗钱，逃税和毒品使用的首选工具。就像负利率环境一样，无现金世界将是一场剧烈的社会变革。那么，这样的世界将如何影响比特币？如果通货膨胀，国家监督和负利率损害了主权货币持有者的利益，那么公众可能会越来越有动机使用比特币。尽管目前存在主要的技术限制，但作为一种不受国家控制的货币，比特币自然对公民更具吸引力。如果严重的经济衰退触发了如此激进的经济措施，并且比特币的受欢迎程度，技术和隐私能力增强，那么主权国家将不可避免地引入新的资本控制机制。比特币交易所，至少是合法合规的交易所，将需要以与负利息银行账户或实物现金相同或更高的税率纳税。但是，如果确实出现了上述经济环境，人们将不可避免地仍在寻找任何可能的替代价值存储方式。他们正在寻找可能不需要许可的点对点货币工具。